иностранный долг

Читать Государственный долг (реферат) Бесплатные Рефераты Ссылки на Партнеров Связаться с Администратором PERSON'S NAME SEARCH (HIDE FORM) First MI Last Name Last Name - Starts With Last Name - Contains Female Male Celebrity Agent athlete Director Legal Musician Politician Producer Writer Check All | Uncheck All TV/MOVIE/COMPANY SEARCH Agency liveapp Movie Music Group Network Team TV Show Enter Full or Partial Name Рефераты по Государству иностранный долг праву Название работы: Государственный долг СодержаниеВведение 31. Сущность государственного долга как экономической категории 6 1.1. Экономическая сущность иностранный долг нормативно-правовое регулирование государственного долга России. 6 1.2. Механизм роста государственного долга. 122. Характеристика современного состояния государственного долга России24 2.1. История внешнего долгового финансирования дефицита бюджета России. 24 2.2. Современное состояние внешнего долга Российской Федерации. 31 2.2. Современное состояние внутреннего долга Российской Федерации. 46 2.4. Взаимосвязь внутреннего иностранный долг внешнего долга. 58 2.5. Проблемы влияния государственного долга на экономику России 613. Пути оптимизации государственного долга россии 74 3.1. Общие принципы организации иностранный долг задачи системы управления государственным долгом. 74 3.2. Методы управления государственным долгом. 83 3.3. Предложения к выработке стратегии по оптимизации государственного долга России. 101Заключение 113Список использованной литературы 117Приложения 123 Введение Вопрос о государственных долгах связан с самим фактом непосредственногоучастия государства в экономической жизни общества. Участие это всовременных условиях определяется задачей создания антиинфляционногомеханизма экономического роста, суть которого состоит в обеспечении полнойзанятости иностранный долг стабильного уровня цен. Необходимость государственного вмешательства обусловлена тем, что самопо себе действие закона стоимости, понуждая хозяйствующие субъектыдобиваться максимальной прибыли путем сокращения затрат капитала иповышения качества продукции, не в состоянии разрешать макроэкономическиепроблемы. Напротив, механизм распределения ресурсов, основанный настихийном внутриотраслевом иностранный долг межотраслевом переливе капитала, приводит кнарушению макроэкономического равновесия, к несоответствию между совокупнымспросом иностранный долг совокупным предложением [17, 34]. Идея государственного долга как некой общественной ноши возникает,потому что долги правительства, в конечном счете, являются долгаминалогоплательщиков. Однако на основе данного подхода государственный долгкак проблема не существует, за исключением той его части, котораяпринадлежит иностранцам, поскольку все граждане государства, вместе взятые,являются иностранный долг держателями государственного долга, иностранный долг должниками по нему. Поэтому очевидно, что нарастание внутреннего долга менее опасно длянациональной экономики по сравнению с ростом ее внешнего долга. Утечкитоваров иностранный долг услуг при погашении внутреннего долга не происходит, однаковозникают определенные изменения в экономической жизни, последствия которыхмогут быть весьма значительны. Это связано с тем, что погашениегосударственного внутреннего долга приводит к перераспределению доходоввнутри страны. Финансовый кризис 1998 года обусловил переход вопросов управлениягосударственным долгом России в разряд первостепенных. Зарубежные инвесторырезко изменили свои мнения о платежеспособности нашей страны, иностранный долг также оценности рекомендаций международных финансовых организаций по вложениям встраны с развивающимися рынками. В России же в дискуссиях на эту тему частоиспользуются эмоциональные оценки иностранный долг общие цифры. Актуальность рассматриваемой темы делает ее дальнейшее исследованиенеобходимым иностранный долг своевременным. Кроме того, для урегулирования задолженностина общегосударственном уровне необходим серьезный анализ структуры долга,возможностей по его погашению, срочности иностранный долг целесообразности веденияпереговоров по его реструктуризации. При решении проблемы государственногодолга необходимо также активно использовать теоретические наработки в этойобласти. В экономической литературе тема государственного долга России являетсядискуссионной. Единой методики оценки долгового бремени иностранный долг его влияния наэкономику Российской Федерации не существует; предложения по оптимизациивеличины внешней иностранный долг внутренней задолженности также различны. Здесь следуетотметить, что точные суммы перечислений по обслуживанию иностранный долг погашениювнешнего долга России недоступны даже в Минфине, так как разными долгамизанимаются различные подразделения иностранный долг информацию никто официально не сводит[45, 106]. Очевидно, что именно несогласованность оценок иностранный долг экономических воззренийавторов позволяет разрабатывать новые рекомендации по совершенствованиюуправления государственным долгом. Формирование методологии изучения нерешенных вопросов по этой темепозволит отойти от формального подхода к изучению государственного долга,сводящемуся только к сопоставлению данных о его размере, создаствозможность результативного использования полученных выводов в процессеуправления экономикой. Цель данной дипломной работы – исследование сущности государственногодолга, основных показателей структуры иностранный долг динамики, механизмасамовоспроизводства долга иностранный долг его влияния на экономику России, определениеметодов оптимизации внешней иностранный долг внутренней задолженности РоссийскойФедерации. Задачами дипломной работы являются: - раскрытие экономической сущности государственного долга иностранный долг его составляющих; - исследование механизма нормативно-правового регулирования государственного долга России; - изучение предпосылок возникновения иностранный долг роста государственного долга; - проведение исследований в области истории долгового финансирования дефицита бюджета России; - анализ современного состояния внешнего иностранный долг внутреннего долга Российской Федерации; - раскрытие проблемы взаимосвязи внешнего иностранный долг внутреннего государственного долга; - оценка влияния государственного долга на экономику России; - анализ путей оптимизации внешней иностранный долг внутренней задолженности Российской Федерации. При написании дипломной работы использовались Бюджетный кодексРоссийской Федерации, нормативно-правовые акты, регулирующие отношениягосударственных заимствований иностранный долг государственной задолженности, учебныепособия по международным экономическим отношениям иностранный долг теории финансовизвестных экономистов, таких, как Авдокушин Е.Ф., Ливенцев Н.Н.. СидоровичА.В., Черник Д.Г., Дробозина Л.А., Родионова В.М. иностранный долг ряд других, иностранный долг такжестатьи из журналов «Мировая экономика иностранный долг международные отношения», «Вопросыэкономики», «Деньги иностранный долг кредит», «Финансы», «Вестник Московскогоуниверситета. Серия: Экономика». 1. Сущность государственного долга как экономической категории 1.1. Экономическая сущность иностранный долг нормативно-правовое регулированиегосударственного долга России. В целях бесперебойного финансирования многообразных потребностейобщества государство привлекает к покрытию своих расходов свободныефинансовые ресурсы хозяйственных структур иностранный долг населения. Главным способом ихполучения является государственный кредит. Государственный кредит – этосовокупность экономических отношений между государством в лице его органоввласти иностранный долг управления, с одной стороны, иностранный долг юридическими иностранный долг физическими лицами,с другой, при которых государство выступает в качестве заемщика, кредитораили гаранта [68, 306]. При осуществлении кредитных операций внутри страны государство являетсяобычно заемщиком средств, иностранный долг население, предприятия иностранный долг организации –кредиторами. В сфере международных отношений государство выступает как вроли заемщика, так иностранный долг кредитора [67, 333]. Государственный кредит, как иностранный долг любой другой вид кредита, характеризуетсявозвратностью, срочностью иностранный долг платностью предоставляемых взаймы средств.Однако государственный кредит отличает ряд особенностей: привлекаемыекредитные ресурсы направляются, как правило, на покрытие бюджетногодефицита; источником погашения государственных займов иностранный долг выплаты процентовпо ним выступают текущие бюджетные поступления; источниками средств длякредитования являются временно свободные денежные средства населения,предприятий иностранный долг организаций, предназначенные для текущего потребления. Целесообразность использования государственного кредита дляформирования дополнительных финансовых ресурсов государства иностранный долг покрытиябюджетного дефицита определяется значительно меньшими негативнымипоследствиями для государственных финансов иностранный долг денежного обращения страны посравнению с монетарными приемами балансирования доходов иностранный долг расходовправительства. Это достигается на основе перемещения спроса от физических июридических лиц к правительственным структурам без увеличения совокупногоспроса иностранный долг количества денег в обращении [67, 333]. Государственный кредит может быть внутренним иностранный долг внешним. Основная долягосударственных расходов осуществляется в национальной валюте, поэтомупреимущественное развитие получает внутренний государственный кредит. Ноширокое международное разделение труда, обмен технологиями иностранный долг научнотехническими идеями, оказание финансовой помощи иностранным государствам –все это обусловливает интенсивное развитие международного государственногокредита. В систему госкредитных отношений включается также условныйгосударственный кредит, когда государство выступает в роли гаранта покредитам, предоставленным иностранным заемщикам, местным органам власти,государственным объединениям иностранный долг т.п. [67, 336]. Функционирование государственного кредита ведет к образованиюгосударственного долга. Государственный долг, таким образом, - это величиназадолженности (внутренней иностранный долг внешней) государства своим кредиторам. Государственный долг подразделяется на капитальный иностранный долг текущий. К первомуотносится вся сумма выпущенных иностранный долг непогашенных долговых обязательствгосударства; ко второму – расходы государства по выплате доходов кредиторами погашению обязательств, срок оплаты которых наступил [67, 422]. Согласно ст. 6 Бюджетного кодекса России, «государственный илимуниципальный долг – обязательства, возникающие из государственных илимуниципальных займов (заимствований), принятых на себя РоссийскойФедерацией, субъектом Российской Федерации или муниципальным образованиемгарантией (поручительств) по обязательствам третьих лиц, другиеобязательства, иностранный долг также принятые на себя Российской Федерацией, субъектомРоссийской Федерации или муниципальным образованием обязательства третьихлиц.» [1, ст. 6]. Под государственным или муниципальным займом (заимствованием)понимается «передача в собственность Российской Федерации, субъектаРоссийской Федерации или муниципального образования денежных средств,которые Российская Федерация, субъект Российской Федерации илимуниципальное образование обязуется возвратить в той же сумме с уплатойпроцента (платы) на сумму займа.» [1, ст. 6]. Согласно статье 89 государственные заимствования Российской Федерацииопределяются как «займы, привлекаемые от физических иностранный долг юридических лиц,иностранных государств, международных финансовых организаций, по которымвозникают долговые обязательства Российской Федерации как заемщика илигаранта погашения займов другими заемщиками.» Таким образом, следует различать государственный долг иобщегосударственный долг, который включает задолженность не толькоПравительства РФ, но иностранный долг органов управления низовыми звеньями, входящими всостав государства. Так, различают государственный долг субъекта Российской Федерациипредставляет собой совокупность долговых обязательств субъекта РоссийскойФедерации, иностранный долг муниципальный долг – совокупность долговых обязательствмуниципального образования. Они обеспечиваются всем имуществом, находящимсясоответственно в собственности субъекта Российской Федерации илимуниципального образования. Основной при анализе государственного долга является разбивка его навнутренний иностранный долг внешний. Однако в настоящее время вопросы четкие критериитакого деления отсутствуют. Большинство монографий по теории финансов содержит определения внешнегогосударственного долга как долга перед нерезидентами иностранный долг внутреннегогосударственного долга как долга перед резидентами. В же российской бюджетной практике сложился принципиально иной подход.В действовавших до введения в действие Бюджетного кодекса законах РФ «Огосударственном внутреннем долге Российской Федерации», принятом 13 ноября1992 г., иностранный долг «О государственных внешних заимствованиях», принятом 26 ноября1994 г., в основу классификации положены два разных признака. В первом –это валюта, в которой выражаются заимствования, во втором – источникзаимствований. В соответствии со ст.1 Закона РФ от 13 ноября 1992 г. «Огосударственном внутреннем долге Российской Федерации», «государственнымвнутренним долгом Российской Федерации являются долговые обязательстваПравительства Российской Федерации, выраженные в валюте РоссийскойФедерации перед юридическими иностранный долг физическими лицами, если иное не установленозаконодательными актами Российской Федерации» [2, ст. 1]. К долговым обязательствам федерального правительства относятся кредиты,полученные Правительством РФ, государственные займы в форме ценных бумаг,выпущенных от имени Правительства РФ, другие обязательства в денежнойформе, гарантированные Правительством РФ. Долговые обязательства бывшегоСССР включаются в государственный внутренний долг Российской Федерациитолько в части, принятой на себя Российской Федерацией [2, ст. 2]. В соответствии с законом от 26 декабря 1994 г. «О государственныхвнешних заимствованиях Российской Федерации иностранный долг государственных кредитах,предоставляемых Российской Федерацией» государственными внешнимизаимствованиями Российской Федерации являются «привлекаемые из иностранныхисточников (иностранных государств, их юридических лиц иностранный долг международныхорганизаций) кредиты (займы), по которым возникают государственныефинансовые обязательства Российской Федерации как заемщика финансовыхсредств или гаранта погашения таких кредитов (займов) другими заемщиками. Государственные внешние заимствования Российской Федерации формируютгосударственный внешний долг Российской Федерации.» [3, ст. 1]. Критерии «рубль-доллар» иностранный долг «резидент-нерезидент» деления долга навнутренний иностранный долг внешний практически совпадали только до тех пор, пока натерритории действовали ограничения на проведение валютных операций иностранный долг всевнешнеэкономические операции проводились в конвертируемой валюте, авнутриэкономические - в рублях. В целом такой дуализм затрудняет принятие обоснованных решений иностранный долг можетприводить к возникновению курьезных ситуаций. Их примером является невключение до 1997 г. долга по внутреннему валютному займу ни во внутренний,ни во внешний государственный долг. Этот заем номинирован в долларах США,но его размещение проводилось среди резидентов [25, 24]. С формальной точки зрения внешними займами называются займы,заключенные на иностранных биржах или через иностранные банки в иностраннойвалюте. Но по существу под внешними займами следует понимать те, которыенаходятся в руках иностранцев-кредиторов; формально внутренний заем можетпопасть в руки иностранцев иностранный долг обратно [25, 24]. Этот вывод можно подтвердитьоценкой ситуации, сложившейся с заимствованиями на рынке ГКО-ОФЗ.Изначально этот рынок ориентирован на работу с внутренними инвесторами иностранный долг досередины 1996 г. присутствие нерезидентов на нем было незначительным. С 15августа 1996 г. были сняты многие ограничения на деятельность иностранныхинвесторов, иностранный долг их доля на рынке возросла. Полагая, что рынок ГКО-ОФЗ – эторублевый внутренний рынок, правительство иностранный долг Банк России делали все для болееширокого привлечения на него средств из иностранных источников. Но когда впериод финансового кризиса нерезиденты стали активно сбрасывать российскиеценные бумаги, для расчетов потребовалось значительное количествоиностранной валюты, что иностранный долг привело к приостановке выполнения своихобязательств государством. В целом в последнее время четко просматривается тенденция назакрепление в качестве признака классификации долга на внутренний иностранный долг внешнийисточника заимствований – внутренний или внешний кредитор. Хотя ст. 6 Бюджетного кодекса РФ утверждает, что: «- внешний долг – обязательства, возникающие в иностранной валюте; - внутренний долг – обязательства, возникающие в валюте РоссийскойФедерации» [1, ст. 6]. Согласно п.1 ст. 97 Бюджетного кодекса РФ «государственным долгомРоссийской Федерации являются долговые обязательства Российской Федерацииперед физическими иностранный долг юридическими лицами, иностранными государствами,международными организациями иностранный долг иными субъектами международного права» [1,ст. 97]. Государственный долг РФ полностью обеспечивается всем находящимся вфедеральной собственности имуществом, составляющим государственную казну.Долговые обязательства Российской Федерации могут существовать в форме: - кредитных соглашений иностранный долг договоров, заключенных от имени Российской Федерации с кредитными организациями, иностранными государствами иностранный долг международными финансовыми организациями, в пользу указанных кредиторов; - государственных ценных бумаг, выпускаемых от имени Российской Федерации; - договоров о предоставлении государственных гарантий Российской Федерации, договоров поручительства Российской Федерации по обеспечению исполнения обязательств третьими лицами; - переоформления долговых обязательств третьих лиц в государственный долг Российской Федерации на основе принятых федеральных законов; - соглашений иностранный долг договоров, в том числе международных, заключенных от имени Российской Федерации, о пролонгации иностранный долг реструктуризации долговых обязательств Российской Федерации прошлых лет [1, ст. 98]. Государственные долговые обязательства классифицируются по различнымоснованиям. Так, Дробозина Л.А. предлагает следующую классификацию: 1. По субъектам заемных отношений – займы, размещаемые центральными иностранный долг территориальными органами управления; 2. По месту размещения – внутренние иностранный долг внешние; 3. По обращению на рынке – рыночные иностранный долг нерыночные. Рыночные займы свободно покупаются иностранный долг продаются. При финансировании бюджетного дефицита они основные. Нерыночные – не могут свободно менять своих владельцев иностранный долг не подлежат обращению на рынке ценных бумаг. 4. В зависимости от срока привлечения средств – краткосрочные (со сроком погашения до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет), долгосрочные (от 5 до 30 лет). Краткосрочные займы используются для финансирования временных разрывов в поступлении доходов иностранный долг осуществлении расходов (обычно векселя, казначейские или муниципальные). Привлечение средств на более длительный период обычно осуществляется с помощью облигаций [68, 320]. 5. По обеспеченности долговых обязательств – закладные иностранный долг беззакладные. Закладные облигации обеспечиваются конкретным залогом. Центральные органы управления обычно выпускают высоконадежные беззакладные облигации. 6. По характеру выплачиваемого дохода долговые обязательства делятся на выигрышные, процентные, с нулевым купоном. Краткосрочные заемные инструменты государства не имеют купонов. Они продаются со скидкой с номинала, иностранный долг выкупаются по номиналу. Не имеют также купонов иностранный долг некоторые долгосрочные долговые обязательства, продающиеся со скидкой, иностранный долг выкупающиеся по номиналу. Такие облигации получили название облигаций с нулевым купоном. Любые долговые обязательства Российской Федерации погашаются в сроки,которые не могут превышать 30 лет. Изменение условий выпущенного вобращение государственного займа, в том числе сроков выплаты иностранный долг размерапроцентных платежей, срока обращения, не допускается. 1.2. Механизм роста государственного долга. Государственный долг является непосредственным итогом дефицитов бюджетаи представляет собой сумму накопленных за определенный период временибюджетных дефицитов за вычетом имевшихся за это время положительных сальдобюджета. Бюджет представляет собой «форму образования иностранный долг расходования фондаденежных средств, предназначенных для финансового обеспечения задач ифункций государства иностранный долг местного самоуправления» [1, ст. 6]. Структурно любой бюджет включает в себя две части: доходы субъекта иего расходы. Доходы бюджета - денежные средства, поступающие вбезвозмездном иностранный долг безвозвратном порядке в соответствии с законодательствомРоссийской Федерации в распоряжение органов государственной властиРоссийской Федерации, органов государственной власти субъектов РоссийскойФедерации иностранный долг органов местного самоуправления. Расходы бюджета – денежныесредства, направляемые на финансовое обеспечение задач иностранный долг функцийгосударства иностранный долг местного самоуправления [1, ст. 66]. Возможны два результата количественного несовпадения доходов иностранный долг расходовбюджета: - дефицит бюджета – превышение расходов бюджета над его доходами; - профицит бюджета – превышение доходов бюджета над его расходами. Дефицит бюджета законодательно устанавливается в Федеральном Законе огосударственном бюджете на предстоящий год. Например, предельный размердефицита федерального бюджета на 2000 год, согласно Федеральному закону от31.12.1999 г. № 227 «О федеральном бюджете на 2000 год», был установлен всумме 57872,1 млн. рублей (1,08 % ВВП) [5, ст. 1]. В случае принятия бюджета на очередной финансовый год с дефицитомзаконом об этом бюджете утверждаются источники финансирования дефицитабюджета [1, ст. 92]. Следует отметить, что кредиты Банка России, иностранный долг также приобретение БанкомРоссии долговых обязательств Российской Федерации, субъектов РоссийскойФедерации, муниципальных образований при их первичном размещении не могутбыть источниками финансирования дефицита бюджета [1, ст. 93]. Согласно Бюджетному кодексу РФ «источниками финансирования дефицитафедерального бюджета являются: 1) внутренние источники следующих видов: - кредиты, полученные Российской Федерацией от кредитных организаций в валюте Российской Федерации; - государственные займы, осуществляемые путем выпуска ценных бумаг от имени Российской Федерации; - бюджетные ссуды, полученные от бюджетов других уровней бюджетной системы Российской Федерации; 2) внешние источники следующих видов: - государственные займы, осуществляемые в иностранной валюте путем выпуска ценных бумаг от имени Российской Федерации; - кредиты правительств иностранных государств, банков иностранный долг фирм, международных финансовых организаций, предоставленные в иностранной валюте» [1, ст. 94]. В теории финансов выделяются следующие основные виды бюджетныхдефицитов:1. Циклический дефицит госбюджета – результат действия встроенных стабилизаторов экономики. Под «встроенным» (автоматическим) стабилизатором понимается экономический механизм, позволяющий снизить амплитуду циклических колебаний уровней занятости иностранный долг выпуска, не прибегая к частым изменениям экономической политики. В качестве таких стабилизаторов в развитых странах обычно выступают прогрессивная система налогообложения, система государственных трансфертов иностранный долг система участия в прибылях.2. Структурный дефицит госбюджета – разность между расходами иностранный долг доходами бюджета в условиях полной занятости. Оценки структурного дефицита используются в основном в развитых странах, где размеры бюджетных дефицитов определяются в большей степени циклическими колебаниями, иностранный долг не бюджетной политикой государства.3. Операционный дефицит госбюджета – общий дефицит госбюджета за вычетом инфляционной части процентных платежей по обслуживанию государственного долга.4. Первичный дефицит госбюджета – разность между величиной общего дефицита иностранный долг всей суммой выплат по долгу. Наличие первичного дефицита является основным фактором увеличениядолгового бремени - иностранный долг основной суммы долга, иностранный долг коэффициентов егообслуживания, что иностранный долг приводит к самовозрастанию задолженности.5. Квазифискальный (квазибюджетный) дефицит госбюджета – существующий наряду с измеряемым (официальным) скрытый дефицит госбюджета, обусловленный квазифискальной деятельностью государства. Среди квазифискальных операций следует упомянуть: - финансирование государственными предприятиями избыточной занятости в государственном секторе иностранный долг выплата ими заработной платы по ставкам выше рыночных за счет банковских ссуд или путем накопления взаимной задолженности; - накопление в коммерческих банках большого портфеля недействующих ссуд, которые в итоге выплачиваются в основном за счет льготных кредитов Центрального Банка; - финансирование Центральным Банком убытков от мероприятий по стабилизации обменного курса валюты, беспроцентных иностранный долг льготных кредитов правительству; рефинансирование Центральным Банком сельскохозяйственных, промышленных иностранный долг жилищных программ правительства по льготным ставкам иностранный долг т.д. Бюджетный дефицит не относится к разряду чрезвычайных событий длягосударства. Еще Д.М. Кейнс обосновал возможность допущения опережающегороста государственных расходов над доходами на определенных этапах развитияобщества. В общем случае существуют три причины возникновения дефицитабюджета: А) дефицит может быть связан с необходимостью осуществления крупныхгосударственных вложений в развитие экономики; Б) дефициты может возникнуть в результате чрезвычайных обстоятельств(войны, крупных стихийных бедствий); В) дефицит бюджета может отражать кризисные явления в экономике [67,293]. Величину государственного долга можно рассчитать по следующим формулам: где ГДобщий – общий государственный долг; G – государственные закупки; N – выплаты по обслуживанию долга; F – трансферты; Т – налоговые поступления в бюджет [15, 366], иностранный долг При этом выплаты по обслуживанию долга рассчитываются как: где Д – величина долга; R1 – реальная ставка процента [15, 366]. Как видно из формулы (1), при долговом финансировании первичногодефицита увеличивается иностранный долг основная сумма долга, иностранный долг коэффициент егообслуживания. Механизм самовоспроизводства государственного долга,следовательно, имеет вид: рост первичного государственного долга > рост государственных займов >рост общей величины государственного долга > рост выплат по обслуживаниюгосударственного долга > рост общей величины государственного долга > ростновых государственных займов > рост общей величины государственного долга >рост выплат по обслуживанию государственного долга > иностранный долг т.д. (4) Следует отметить, что дефицит государственного бюджета не всегдапокрывается только за счет увеличения абсолютного размера государственногодолга. Существует три основных способа финансирования дефицита бюджета вэкономике рыночного типа: монетизация дефицита, внешнее иностранный долг внутреннеедолговое финансирование. Кроме того, мировая практика регулированиябюджетного дефицита в качестве одного из методов решения данной проблемыпредлагает увеличение доходной или снижение расходной частей бюджета. Однако в настоящее время для России неприемлемо сокращениегосударственных расходов. Расходы федерального бюджета имеют предельнодопустимый уровень. Сокращение государственных расходов не может несказаться на уровне потребления иностранный долг жизни населения, благосостоянии граждан,материальной иностранный долг социальной сфере. По оценкам зарубежных специалистов в 1999г. Россия находилась на 84 месте по уровню ВВП на душу населения [19, 61]. Рост государственных доходов в значительной мере в ближайшее времяневозможно обеспечить в связи с изношенностью основных фондов предприятий ив силу таких причин, как утечка капитала за рубеж иностранный долг низкая собираемостьналогов. Монетизация дефицита (внутреннее банковское финансирование) даетвозможность государству получать сеньораж - доход от печатания денег.Сеньораж является следствием превышения темпа роста денежной массы надтемпом роста реального ВВП, что приводит к повышению среднего уровня цен. Врезультате часть доходов всех экономических агентов перераспределяется впользу государства через возросшие цены. Вместе с тем в условиях повышения уровня инфляции возникает такназываемый «эффект Танзи – Оливера» - сознательное затягиваниеналогоплательщиками сроков внесения налоговых отчислений в государственныйбюджет. Нарастание инфляционного напряжения создает экономические стимулыдля «откладывания» уплаты налогов, так как происходит обесценение денег, врезультате которого выигрывает налогоплательщик. В итоге дефицитгосударственного бюджета иностранный долг общая неустойчивость финансовой системы могутвозрасти. Монетизация дефицита государственного бюджета может не сопровождатьсянепосредственно эмиссией наличности, иностранный долг осуществляется в других формах -например, в виде расширения кредитов Центрального Банка государственнымпредприятиям по льготным ставкам или в форме отсроченных платежей. Отсроченные платежи - это способ финансирования бюджетного дефицита,при котором правительство покупает товары иностранный долг услуги, не оплачивая их в срок.Если закупки осуществляются в частном секторе, то производители заранееувеличивают цены, чтобы застраховаться от возможных неплатежей. Этоприводит к повышению общего уровня цен иностранный долг уровня инфляции. Монетизация дефицита государственного бюджета обычно используется в техслучаях, когда имеется значительный внешний долг, иностранный долг это исключает льготноефинансирование из иностранных источников, иностранный долг возможности внутреннегодолгового финансирования также практически исчерпаны, что часто являетсяглавной причиной высоких внутренних процентных ставок. Этот способфинансирования целесообразен, если официальные валютные резервыЦентрального банка истощены, в силу чего урегулирование платежного балансаостается первостепенной задачей. При непосредственном финансировании Центральным банком дефицитагосбюджета происходит рост предложения денег, иностранный долг на руках у населениянакапливается избыток наличных средств. Он неизбежно порождает увеличениеспроса на отечественные иностранный долг импортные товары иностранный долг различные финансовые активы,что приводит к росту цен иностранный долг создает давление на платежный баланс. Курснациональной валюты при этом снижается. Монетизация дефицита государственного бюджета вызывает тем меньшееповышение уровня внутренней инфляции, чем более открытой является экономикаи чем больше валютных резервов Центральный банк может истратить наподдержку относительно фиксированного обменного курса национальной валюты ивосстановление равновесия платежного баланса. Использование внешнего долгового финансирования бюджетного дефицитаоказывается относительно эффективным, когда уровень внутренних процентныхставок превышает среднемировой иностранный долг имеется возможность относительностабилизировать валютный курс. Внутренние ставки процента поднимаютсяособенно значительно в том случае, когда стимулирующая фискальная политикаправительства сопровождается ограничением предложения денег Центральнымбанком в целях снижения уровня инфляции. В этих условиях зарубежный спросна ценные бумаги данной страны увеличивается, что вызывает приток капитала. Возросший зарубежный спрос на отечественные ценные бумагисопровождается повышением общемирового спроса на национальную валюту,необходимую для их приобретения. В результате обменный курс национальнойвалюты проявляет тенденцию к повышению, что способствует снижению экспортаи увеличению импорта. Если не удается поддержать валютный курс относительно стабильным, тосокращение чистого экспорта оказывает сдерживающее воздействие нанациональную экономику: в экспортных иностранный долг импортозамещающих отраслях снижаютсязанятость иностранный долг выпуск, возрастает уровень безработицы. Поэтому первоначальноестимулирующее воздействие бюджетного дефицита может быть ослаблено нетолько за счет «эффекта вытеснения» (подробнее см. рисунок 1 в пункте 2.4),но иностранный долг за счет отрицательного «эффекта чистого экспорта», ухудшающегосостояние платежного баланса страны по счету текущих операций. Ноодновременно с этим приток капитала увеличивает внутренние ресурсы испособствует относительному снижению внутренних процентных ставок. В итогемасштабы «эффекта вытеснения» относительно сокращаются, но внешняязадолженность увеличивается. Внешнее финансирование бюджетного дефицита оказывается менееинфляционным, чем его монетизация, так как предложение товаров навнутреннем рынке увеличивается в той мере, в какой внешние займыспособствуют расширению импорта. При этом, чем более открытой являетсяпереходная экономика иностранный долг чем более жестким - ее валютный курс, тем в меньшейстепени внешнее долговое финансирование окажется инфляционным, но темсильнее будет его воздействие на платежный баланс. Если правительство выпускает в целях финансирования облигациивнутренних государственных займов, то спрос на кредитные ресурсывозрастает, что при стабильной денежной массе приводит к увеличению среднихрыночных ставок процента. При этом их рост может быть достаточно большимдля того, чтобы отвлечь банковские кредиты из частного сектора. Врезультате частные внутренние инвестиции, чистый экспорт иностранный долг частичнопотребительские расходы - снижаются, вызывая «эффект вытеснения». Если же внутренний рынок капиталов слабо развит, процентные ставкиотносительно фиксированы иностранный долг возможности размещения облигаций среди населенияограничены, то растущий частный сектор внутри страны обычно предъявляетповышенный спрос на иностранные активы, что неизбежно нарушает равновесиеплатежного баланса по капитальному счету. Более того, если правительствонамерено финансировать значительную часть своего бюджетного дефицита черезпродажу облигаций, то оно не может одновременно проводить жесткуюфинансовую политику, удерживая ставку процента ниже ожидаемого уровняинфляции. Облигации будут пользоваться спросом только при достаточнопривлекательном уровне доходности. Внутреннее долговое финансирование бюджетного дефицита нередкорассматривается как антиинфляционная альтернатива монетизации. Однако этотспособ финансирования не устраняет угрозы роста инфляции, иностранный долг толькооткладывает этот рост. При высоком уровне процентных ставок иностранный долг значительныхразмерах дефицита государственного бюджета со временем неизбежно происходитрезкое увеличение доли государственного внутреннего долга в ВВП, особеннопри низких темпах экономического роста. Влияние различных методов финансирования бюджетного дефицита наэкономику схематически отражает таблица 1.1 [30, 222]. Среди других способов сокращения бюджетного дефицита следует упомянуть,что в мировой практике широко используется привлечение в странуиностранного капитала в виде инвестиций. С его помощью решается сразу не-сколько задач экономического характера: сокращаются бюджетные расходы, Таблица 1.1. Влияние различных методов финансирования бюджетного дефицита на экономику.|Методы |Краткосрочный эффект |Долгосрочный ||финансировани| |эффект ||я | | || |Процент|Инвести|Денежна|Цены |Совокупный| || |ная |ции |я масса| |спрос | || |ставка | | | | | ||Долговое |Растет |Сокраща|Не |Растут |Расширяетс|Процентные ||финансировани| |ются |изменяе|незначи|я |платежи по ||е | | |тся |тельно |незначител|долгу || | | | | |ьно |увеличиваются||Денежное |Снижает|Расширя|Увеличи|Растут |Растет |Инфляция ||финансировани|ся |ются |вается | | | ||е | | | | | | |предназначенные на финансирование капитальных вложений, расширяется базадля производства товаров иностранный долг услуг, появляются новые налогоплательщики,улучшается состояние платежного баланса. В СССР бюджет сводился с дефицитом с 1985 г. В 1987 г. он составил8,4%, иностранный долг начиная с 1988 г. - представлял собой двузначную цифру. В 1991 г.ситуация с бюджетом вышла из-под контроля, что отражает таблица 1.2 [30,224]. Таблица 1.2. Дефицит бюджета в СССР (% к ВВП).|Год |1985 г. |1986 г. |1987 г. |1988 г. |1989 г. |1990 г. |1991 г. ||Дефицит |2,5 |2,5 |8,4 |11,0 |13,0 |15,0 |25,0 ||бюджета | | | | | | | | Основными причинами резкого скачка бюджетного дефицита в конце 80-х –начале 90-х годов в экономике России явились: - низкая эффективность общественного производства, усугубляемая малой результативностью внешнеэкономических связей; - нерациональная структура бюджетных расходов (крупные государственные инвестиции иностранный долг военные расходы, кредиты развивающимся странам) [67, 295]. Таблица 1.3 содержит данные о размерах дефицита федерального бюджетаРоссии иностранный долг источниках его покрытия в 1993-1996 гг. [34, 171]. Таблица 1.3. Источники покрытия дефицита федерального бюджета России.|Показатель |1993 г. |1994 г. |1995 г. |1996 г. || |трлн. |% |Трлн. |% |трлн. |% |трлн. |% || |руб. | |руб. | |руб. | |руб. | ||Дефицит |16,7 |100 |60,5 |100 |73,0 |100 |88,6 |100 ||Кредиты |9,9 |59,3|48,1 |79,5|0,0 |0,0 |0,0 |0,0 ||Центрального | | | | | | | | ||банка РФ | | | | | | | | ||Займы на |0,2 |1,2 |6,9 |11,4|47,6 |65,2|56,1 |63,3||внутреннем | | | | | | | | ||финансовом рынке | | | | | | | | ||Иностранные займы|1,5 |9,0 |5,5 |9,1 |25,4 |34,8|32,5 |36,7||Другие источники |5,1 |30,5|0,0 |0,0 |0,0 |0,0 |0,0 |0,0 | Как следует из представленных в таблице 1.3 данных, за анализируемыйпериод дефицит бюджета возрос в 5,31 раза. При этом в течение 1993-1994 гг.источниками финансирования дефицита бюджета в основном служили кредитыЦентрального банка, которые, согласно действующему ныне Бюджетному кодексуРФ, уже не могут быть использованы в таком качестве в настоящее время. В1995-1996 гг. главными источниками покрытия бюджетного дефицита сталивнутренние заимствования, доля которых были примерно одинаковой в общейвеличине бюджетного дефицита на протяжение всего периода (65,2 в 1995 г. и63,3% в 1996 г.). Таблица 1.4 характеризует исполнение федерального бюджета иностранный долг источникифинансирования его дефицита в 1997-1999 гг. [51]. Таблица 1.4. Исполнение федерального бюджета иностранный долг источники финансирования дефицита в 1997-1999 гг.|Показатели исполнения |1997 год.* |1998 год. |1999 год. ||федерального бюджета | | | || |млрд. |% |Млрд. |% |млрд. |% || |руб.** |ВВП |руб. |ВВП|руб. |ВВП||ДОХОДЫ, всего |313.7 |12.4|299.3 |11.|611.7 |13.|| | | | |1 | |7 ||- в том числе налоговые доходы |262.6 |10.4|253.0 |9.4|505.0 |11.|| | | | | | |3 ||РАСХОДЫ, всего |500.0 |19.8|468.1 |17.|674.0 |15.|| | | | |4 | |0 ||ДЕФИЦИТ, всего |186.3 |7.4 |168.8 |6.3|62.3 |1.4||- внутренние источники покрытия |140.0 |5.6 |85.1 |3.2|53.6 |1.2||- внешние источники покрытия |49.2 |2.0 |91.4 |3.4|47.4 |1.1||Справочно: | | | ||ВВП, млрд. руб. |2521.9 |2684.5 |4476.1 ||Обслуживание государственного |41,4 |106,6 |99,4 ||долга, млрд. руб. | | | ||Обслуживание государственного |1,6 |4,0 |5,4 ||долга, % к ВВП | | | ||Обслуживание государственного |4,9 |14,2 |16,9 ||долга, % к итогу бюджета | | | |Примечания:* данные рассчитаны по новой бюджетной классификации 1998 года** млрд. деноминированных рублейПоследние 3 строки взяты из [48, 8-9]. Согласно приведенным в таблице 1.4 данным, в 1997 г. основнымвнутренним источником финансирования дефицита федерального бюджета являлисьгосударственные краткосрочные облигации (ГКО), в 1998 г. – облигациифедеральных займов (ОФЗ-ПК иностранный долг ОФЗ-ПД), в 1999 году – облигации федеральныхзаймов иностранный долг облигации государственных нерыночных займов (ОГНЗ). Кроме того, таблица 1.4 показывает негативную тенденцию замещениявнутренних источников финансирования дефицита федерального бюджетавнешними. Так, уже в 1998 г. внешних займов было привлечено на сумму,превышающую сумму внутренних займов на 6,3 млрд. руб. (91,4 млрд. руб. и85,1 млрд. руб. соответственно). Причиной этого послужило отсутствиебюджетной эффективности рынка государственных долговых обязательств,следствием – увеличение внешней зависимости России. 2. Характеристика современного состояния государственного долга России 2.1. История внешнего долгового финансирования дефицита бюджета России. Очевидно, что нельзя рассматривать ситуацию с долгами России безпредварительного изучения истории вопроса. Поскольку, как свидетельствуют данные таблицы 1.4, дефицит федеральногобюджета России в последние годы в основном покрывался за счет внешнихзаимствований, особое внимание следует уделить именно внешним источникамфинансирования дефицита бюджета России. Первый в истории России внешний заем был осуществлен Екатериной Второйв 1769 году в Голландии под 5% годовых. Голландцы являлись основнымикредиторами России во второй половине XVIII – начале XIX вв. К 1815 г. долгперед Голландией превысил 100 млн. гульденов, иностранный долг расстроенные войной финансыне позволяли рассчитаться с кредиторами. В эти годы произошла первая вистории России реструктуризация внешнего долга страны. Долг былокончательно погашен только через 76 лет – в 1891 г [58, 25]. Со второй половины XIX века Россия начала испытывать еще большуюнехватку внутренних ресурсов. Из-за границы в это время были полученызначительные средства, в основном для развития тяжелой промышленности ижелезнодорожного транспорта. К этому моменту относится иностранный долг подписаниедоговора с США (18 марта 1867 года), когда была продана Аляска за 7,2 млн.долл., поскольку царская семья не могла в то время обеспечивать оборонурусских поселений в Северной Америке. В конце прошлого века российским правительством было выпущено несколькозолотых займов, которые впоследствии были также реструктуризированы.Дореволюционная Россия капиталы из-за рубежа привлекала в основном в видегосударственных займов иностранный долг частных инвестиций, хотя эти средства не былирешающими для развития национальной экономики, иностранный долг скорее дополняливнутренние накопления. Полтика царской России нацеливалась на поддержаниеэкономической независимости иностранный долг максимально возможного национальногосамообеспечения. Первые попытки получить большой международный заем с помощьюфранцузского правительства восходят ко времени русско-японской войны, когдаРоссия стала испытывать серьезные финансовые затруднения. 17 апреля 1906 г.был выпущен «Российский государственный 5% заем 1906 г.» на общую сумму2250 млн. французских франков, из которых французские банки должны былиразместить 1200 млн., русские – 500 млн., английские – 330 млн., австро-венгерские – 165 млн. иностранный долг голландские – 55 млн. [58, 26]. Деньги, реализованные от займа, должны были быть оставлены у участниковзайма из расчета 1% иностранный долг затем переданы постепенно правительству России втечение года. Заем был заключен сроком на 50 лет иностранный долг должен был быть погашендо 1956 г. при этом царское правительство взяло на себя важное, имевшееполитическое значение условие не заключать новый заем ни в какой другойстране иностранный долг обратиться к французскому правительству, если появится нужда ввалюте до истечения двухлетнего срока с момента заключения займа. Российский внешний заем 1906 г. имел больше значение для расстановкиполитических сил в Европе в начале XX века иностранный долг знаменовал важный этап внаметившемся процессе экономического иностранный долг военно-политического сближенияРоссии с англо-французской Антантой иностранный долг одновременно роста зависимости отнее. Так, в результате принятых обязательств Россия должна быласосредоточить основные силы против Германии, иностранный долг русскому фронту противАвстро-Венгрии отводилась второстепенная роль, что ограничивало оперативнуюсвободу российского командования. Благодаря этому займу, Россия удержалаустановленное еще в 1896 г. денежное обращение, основанное на золоте. Вообще публичные займы царской России размещались без определенногоделения на внутреннюю иностранный долг внешнюю задолженность, иностранный долг состояли из двух основныхкатегорий: займов для общих нужд государства (65%) иностранный долг для строительстважелезных дорог (35%). На начало 1914 г. общий публичный долг составлял 8,8млрд., иностранная часть задолженности была менее 45% [58, 27]. После революции 1917 г. государственная политика внешней независимостистала еще более жесткой иностранный долг целенаправленной, что объяснялось, прежде всего,необходимостью восстановления основных устоев иностранный долг параметров дореволюционнойсамообеспеченной экономики в условиях внешней кредитной блокады. Вобоснование такой политики следует отметить, что стратегия предоставлениязаемных средств той или иной стране, как со стороны правительств,международных организаций, так иностранный долг со стороны коммерческих структур, во всевремена определялась, прежде всего, политическими соображениями, затемэкономическими иностранный долг уже затем гуманитарными. Политическую окраску имеют исовременные неформальные клубы кредиторов – Парижский иностранный долг Лондонский, процесспринятия решений которыми фактически не регулируется никакими положениями[60, 59]. Наверное, единственный в истории классический дефолт – отказбольшевиков от царских долгов – произошел в России. Это повлекло за собойисключение России из международных отношений иностранный долг конфискацию всей иностраннойсобственности (на 300 млрд. долл.) [40, 6]. Однако, уже к 1927 г. советскоеправительство расплатилось с самыми крупными кредиторами: банками «Креди-Лионэ», «Сосьете-Женераль» иностранный долг другими. Историческая оправданность стремления к внешней независимости в полноймере проявилась в Великой Отечественной войне, выигранной при минимальнойподдержке со стороны западных союзников. Хотя заимствования поамериканскому ленд-лизу (системе материальной поддержки союзников США поантигитлеровской коалиции в годы второй мировой войны), полученные в видеаренды военной техники иностранный долг поставок продовольствия, внесли огромный вклад вповышение мобильности советской армии. Поставки по ленд-лизу в период с 11марта 1941 г. по 1 августа 1945 г. получили 42 страны, их объем,приходящийся на СССР, составил 9,8 млрд. долл. [69, 59]. В литературе встречаются различные оценки ленд-лиза для экономики СССРи его победы в отечественной войне. Так, советские источники подчеркивалитот факт, что поставки по ленд-лизу составляли лишь незначительную частьобъема отечественного производства (долгое время во многих публикацияхфигурировала цифра около 4%). Однако трудно переоценить помощь автомобильной техникой, внесшуюогромный вклад в повышение мобильности советской армии. За период военныхдействий было поставлено 427 тыс. машин (в основном, «Студебекер», иностранный долг также«Додж» иностранный долг «Форд»), что составило 195% от общего выпуска советских машин.Поставки продовольствия по ленд-лизу по калорийности из расчета нормвоенного времени могли бы обеспечить содержание 10-миллионной армии втечение более чем трех лет [69, 60]. Огромное значение для авиационной промышленности имели американскиепоставки алюминия, которые составили 258 тыс. тонн, что примерно было равноего производству в СССР. Для самих США производство ленд-лизовских товаров дало дополнительныймощный толчок развитию американской экономики, созданию новых рабочих мест.Ленд-лиз принес огромные политические дивиденды, которые способствовалиупрочению положения Соединенных Штатов в мире. Сейчас реализация соглашения от 18.10.1972 г. об урегулированиипретензий США к СССР по ленд-лизу в размере 722 млн. долл. до 2001 г.фактически приостановлена. Кроме ленд-лизовских поставок Англия иностранный долг Канада осуществляли поставки вСССР по кредитам, хотя размер последних был значительно меньше поставок поленд-лизу. Важное значение имело соглашение о канадском кредите в размере10 млн. долл. от 8 сентября 1941 г. на закупку пшеницы иностранный долг муки. Англия предоставила кредит на основе соглашения от 16 августа 1941 г. вразмере 10 млн. фунтов стерлингов на 5 лет из расчета 3% годовых. В 1942 г.сумма кредита возросла до 25 млн. фунтов стерлингов, иностранный долг в последствии былаеще увеличена. В настоящее время основная часть этих кредитов погашена [69,61]. Принцип обеспечения внешней независимости претворялся в жизнь вплоть доконца 80-х годов, поэтому внешнеэкономические связи Советского Союза в этотпериод отличались безукоризненной платежеспособностью. Однако строгаягосударственная внешнеторговая иностранный долг валютная монополия, отказ от участия вмеждународных экономических организациях, иностранный долг также контроль за общением свнешним миром привели к самоизоляции страны, что проявилось в отставании,как в экономическом отношении, так иностранный долг в финансовом. Первое выражалось вперекосах развития различных отраслей, например, опережающем развитиивоенно-промышленного комплекса в ущерб сельскому хозяйству иностранный долг гражданскимотраслям промышленности, приведшем к утрате самообеспеченностипродовольствием иностранный долг другими товарами народного потребления, увеличению ихимпорта, изысканию для этого дополнительных валютных средств и, какследствие, росту займов за рубежом. С распадом СССР к негативным последствиям такой политики прибавилисьтакие факторы, как потеря части территориально-хозяйственного пространстваи всех связанных с ним прежних преимуществ иностранный долг развал устоявшихся внутреннихэкономических связей [58, 27]. Все это, вылившись в глубокое падение национального производства сисчезновением целых промышленных отраслей, финансовый кризис иностранный долг дефолт повнешнеэкономическим обязательствам, открыло страну для возрастающеговлияния зарубежных сил, оставшихся по своей сути геополитическими. В 80-е гг. правительство Горбачева М.С. заняло значительные средства намировых финансовых рынках: около 20 млрд. долл. – кредиты зарубежныхправительств, 20 млрд. долл. – кредиты коммерческих банков, еще 5 – 10млрд. долл. составили поставки зарубежных предприятий, предоставивших своюпродукцию в среднесрочный кредит [58, 29]. Основной особенностью этих западных кредитов было то, что онипривлекались иностранный долг погашались исключительно в денежной форме – в свободноконвертируемой валюте, которую можно было получить либо за счет экспорта назападные рынки, либо за счет новых кредитов. В результате за период 1985-1991 гг. общая сумма внешнего долга СССР западным странам возросла почти втри раза – с 22,5 до 65,3 млрд. долларов [20, 19]. Такие займы имели бы смысл, если бы с их помощью увеличился уровенькапиталовложений в Советском Союзе. Но в условиях нерыночной экономики этисредства ушли на увеличение текущего потребления иностранный долг на капиталовложения, непринесшие практической пользы. Поэтому, с приближением сроков погашениядолгов, у правительства не оказалось средств для их выплаты. Некоторое время правительство оплачивало долги за счет своих золотых ивалютных резервов. Но к 1991 г. СССР оказался неплатежеспособным. Следует отметить, что практика погашения задолженности за счетзолотовалютных резервов применялась в России уже давно, иностранный долг сами эти резервы,начиная с 1914 г., целенаправленно снижались. За три года до Октябрьскойреволюции золотой запас России составлял более 1337 тонн иностранный долг был самымкрупным в Европе. В настоящее время, по заявлению Геращенко В., датируемому01.12.2000 г., золотовалютные резервы РФ к концу 2000 года не превысят 28-29 миллиардов долларов [33]. В момент распада СССР в конце 1991 г. внешний долг Союза составлялоколо 90 (по другим оценкам – 70) млрд. долларов [58, 30]. К тому временикредитоспособность СССР была отчасти подорвана вследствие накопившихся за1989 иностранный долг 1990 гг. крупных задолженностей перед иностранными фирмами-поставщиками. Большую часть долга СССР – около 37 млрд. долл. – составлялазадолженность перед государствами-кредиторами, входящими в Парижский клуб,около 16 млрд. – задолженность по кредитам коммерческих банков. В соответствии с общим правилом правопреемства: «долг государства-предшественника переходит к правопреемникам в справедливой доле,определяемой на основе учета имущества, прав иностранный долг интересов, которые переходятк соответствующему государству-правопреемнику в связи с даннымгосударственным долгом» [50, 355] 28 октября 1991 г. десять республик –правопреемниц СССР подписали меморандум о договоренности, подтвердив своюсолидарную ответственность за погразделы жила кострома помещение шиномонтаж 8800 gold edition кожгалантерея гостинницы санкт-питербурга калибровка цвет надевание бахила электросчетчик гамма контейнерный автозаправка сэндвич кофе-бар радиодоступ люминисцентная краска ваза 2110 иностранный долг